# 减掉手机和车载，剩下的 1500 万元就是全部新业务：虹软说了「量产出货」，也说了「占比极小」 > 92 家机构、143 人、一场电话会。虹软说核心视觉感知算法引擎已向头部民用机器人客户量产出货，也在同一份记录表的风险提示里写明「尚未形成规模化收入、对营收贡献占比极小」。把季报三个数做一次减法，这块业务的上限是 1500 万元。 ### TLDR - **会议规格**：虹软科技于 **2026-10-27** 以电话会议形式接受 **92 家机构、共 143 人**调研，董事长兼总裁邓晖、财务总监韦凯、董秘蒿惠美出席；《投资者关系活动记录表 2026-008》于 **2026-10-29** 披露，同花顺 **10-30** 刊出问答全文。 - **一句话进展**：核心视觉感知算法引擎「已经向头部民用机器人客户量产出货」，原有项目持续深化，同时拿到新项目合约；全自主导航方案已进入试点调试阶段。 - **同一份问答的另一句**：风险提示写明「具身智能机器人系公司前瞻布局领域，目前该领域相关产品尚未形成规模化收入，对公司营收贡献占比极小」。 - **算一下**：前三季度营收 **6.51 亿元**，移动智能终端 **5.12 亿元**、车载 AI **1.24 亿元**，两项相减后剩下的 **0.15 亿元（1500 万元）** 就是 AI 眼镜、机器人视觉、商拍等全部新业务的合计上限，占营收 **2.3%**。 - **研发的对比**：前三季度研发费用 **3.64 亿元**、占营收 **55.82%**，是那 1500 万元新业务收入的 **24 倍**。 - **业绩底色**：前三季度归母净利润 **9525.76 万元（−32.78%）**、扣非 **6441.25 万元（−42.79%）**；单三季度归母净利润约 **0.18 亿元（−65.9%）**、扣非约 **0.08 亿元（−79.8%）**。 ### SRC 事实来源为三份一手材料：①虹软科技（688088）《投资者关系活动记录表 2026-008》，记录时间为 **2026-10-27** 电话会议，披露日期 **2026-10-29**（东方财富公告库 https://data.eastmoney.com/notices/detail/688088/AN202610291831180482.html ）；②虹软科技 **2026 年第三季度报告**，2026-10-26 披露，前三季度营收 65148.08 万元、归母净利润 9525.76 万元、扣非 6441.25 万元；③同花顺财经 **2026-10-30** 刊出的调研问答全文（https://stock.10jqka.com.cn/20261030/c681262531.shtml ），本文引用的机器人业务表述与风险提示原文均取自该稿。**素材时间窗**按本批规定为**前一日 18:00 → 当日 09:00（2026-10-29 18:00 → 2026-10-30 09:00）**；记录表披露日 10-29、报道日 10-30 均落在窗口内，会议本身发生于 10-27（窗外），窗内新增量是**问答全文首次公开机器人业务的落地措辞与四项芯片平台适配清单**。**算术声明**：「0.15 亿元 / 1500 万元」（6.51−5.12−1.24）、「2.3%」（0.15÷6.51）、「24 倍」（3.64÷0.15）均为作者所做减法与除法，不是公司披露的口径。**该减法有两个前提必须写明**：一是三项收入按四舍五入后的亿元口径相减，误差约在百万级；二是「剩余 0.15 亿元」并不专指机器人业务，它还包含 AI 眼镜、商拍 PSAI 等其他新业务，因此 1500 万元只是机器人视觉业务的天花板，真实金额只会更低，公司未单独披露该科目的收入。**不确定边界**：①公司未披露机器人业务的客户名称、合同数量、单客户金额与交付节奏，「头部民用机器人客户」为模糊表述；②「量产出货」在公司的表述体系里指向交付行为，不等同于收入确认，两者之间存在验收与账期差；③公司同步披露子公司 ArcSoft, Inc. 涉诉事项（2024 年 3 月初审判决赔偿 970.60 万美元及相关利息，双方均已上诉，上诉裁决程序因加州最高法院认证申请而暂停，已计提预计负债），该事项与机器人业务无关，但会影响利润口径的可比性；④单季度归母净利润 0.18 亿元、扣非 0.08 亿元来自券商调研纪要转述，公司季报正文未逐项列示单季净利，本文按纪要口径引用并标注。文中判断已用「判断：」标注，文末版权与免责声明由模板自动附加。 ### BODY

先看这份记录表最容易被截图转发的一句：「核心视觉感知算法引擎已经向头部民用机器人客户量产出货，原有项目持续深化，同时拿到新项目合约。」

这句话的每一个词都在往前推：从技术验证推到量产，从量产推到新合约。放在 2026 年 10 月这个时间点，它足够让一家以手机影像算法为主业的公司被重新归类。

但同一份记录表往下翻几段，还有一句：「具身智能机器人系公司前瞻布局领域，目前该领域相关产品尚未形成规模化收入，对公司营收贡献占比极小。」

两句话都是公司自己写的，隔了不到一页。

92 家机构问了一个什么问题

10 月 27 日的电话会，参与方是 92 家机构、共 143 人，出席的是董事长兼总裁邓晖、财务总监韦凯、董秘蒿惠美、投资者关系邓琦。这个规格说明提问的重心不在手机业务——手机业务前三季度只增长了 0.14%，没什么可问的。

问答里的机器人段落，信息密度集中在三个地方：

维度公司表述可核验程度
交付状态核心视觉感知算法引擎已向头部民用机器人客户量产出货；原有项目深化，新获项目合约有行为描述，无客户名、无金额
技术指标多传感器融合 SLAM，在强光、暗光、几何退化场景维持高精度定位；规控采用分层架构，动态障碍物百毫秒级响应，适配楼梯与狭窄通道指标具体，无第三方复现
形态覆盖覆盖人形机器人与四足机器狗两大形态明确
芯片适配已完成英伟达、英特尔、高通、瑞芯微等主流平台适配明确，可对上各家 SDK 生态
自主导航全自主导航方案已进入试点调试阶段「试点调试」= 尚未量产
表注：内容取自虹软科技《投资者关系活动记录表 2026-008》第二部分「公司主要业务进展」，经同花顺 2026-10-30 刊出的问答全文核对。

这张表里有一条很值得单独拎出来：芯片适配清单。英伟达、英特尔、高通、瑞芯微——四家平台横跨 Jetson 系、x86 边缘、ARM 移动端和国产 SoC 四条路线。一家算法公司愿意把同一套感知栈适配到四个平台上，说明它面对的不是一个大客户，而是一批规格各异的整机厂。

这是集成商的活，不是芯片厂的活。判断：虹软在机器人这件事上选的是一条「适配优先」的路——不赌某一家本体厂的架构，先把算法铺到所有主流算力底座上。这个选择降低了单客户风险，但也意味着它的收入会随整机出货量的波动而波动，很难出现单点爆发。

用季报做一次减法

公司没有单独披露机器人业务的收入。但季报给了三个数，够做一次减法：

前三季度总营收
6.51 亿元
移动智能终端
5.12 亿元
车载 AI 视觉
1.24 亿元
其余全部新业务（含机器人）
0.15 亿元
占比为作者按 6.51 亿元总营收计算；柱长按营收金额，最后一项为 6.51−5.12−1.24 的余数，按四舍五入后的亿元口径相减，误差约百万级。

6.51 减 5.12 减 1.24，等于 0.15 亿元，也就是 1500 万元。

这 1500 万元里装着什么？AI 眼镜的影像与视觉算法、商拍 PSAI、机器人视觉感知算法，以及所有还没单列的早期业务。机器人占多少，公司没说。但它一定小于 1500 万元，占营收一定小于 2.3%。

所以「量产出货」这个词，和「占比极小」这句话，在同一家公司身上是同时成立的。量产出货描述的是交付动作已经发生，占比极小描述的是这个动作还没有形成规模。两者不矛盾，只是大部分人只转前半句。

判断：1500 万元这个上限，比任何一句「机器人业务取得突破」都更有信息量。它说明在 2026 年，给整机厂做感知算法的生意，体量还在千万级。这个数字与整机厂的出货结构是对得上的——上半年全球人形出货两万多台，其中六成在商演、科研和数采，这类场景对高精度 SLAM 的需求远低于工厂。算法公司的机器人收入，本质上是被整机出货结构卡住的。

再把研发放进来对比。前三季度研发费用 3.64 亿元，同比增长 16.83%、占营收 55.82%，比去年同期提高 6.22 个百分点。3.64 亿对 0.15 亿，是 24 倍。

一家把营收的 55.82% 投进研发的公司，用其中一部分做了一件 24 倍杠杆的赌注。这个比例不是失控，是明确的战略选择：手机业务的增量已经停在 0.14%，车载 AI 的 18.23% 撑不起估值，剩下能讲的故事只有机器人。

利润表的那一侧更难解释

如果只看机器人段落，这是一份让人兴奋的记录表。但同一周披露的季报是另一幅样子：前三季度归母净利润 9525.76 万元、同比下降 32.78%；扣非归母净利润 6441.25 万元、同比下降 42.79%。

单季度更陡。三季度营收 2.12 亿元、同比下降 2.56%；归母净利润约 0.18 亿元、同比下降 65.9%；扣非归母净利润约 0.08 亿元、同比下降 79.8%。

公司给的解释是：为支持整体战略落地，围绕移动智能终端、车载 AI 两大核心业务以及新兴赛道继续加大人力投入，职工薪酬、社保费用等支出同比增加。

这个解释是成立的，但只解释了一半。研发费用增加 5239.25 万元，扣非净利润减少约 4816 万元（6441.25 万元对本年同期的推算值），量级接近——投入确实吃掉了利润。

另一半在这句话之外：移动智能终端业务前三季度只增长 0.14%，单季度还同比下降 11.0%（券商纪要口径）。公司把原因指向存储价格持续上行与短缺。这是一个行业性变量，不是公司能控的。

判断：虹软现在的处境，是一家现金流业务（手机算法）增长停住、第二曲线（车载）在做但不能定估值、第三曲线（机器人）有交付但还不到千万级的公司，同时把研发强度拉到 55.82%。这个组合在财务上只有一个结果——利润先降，收入后到。能不能扛住，取决于车载能不能在 2027 年之前把 18.23% 的增速维持住，以及机器人这块从千万级走到亿级需要几个季度。
对做场景交付的团队，这份记录表里有三条可用的信息

第一条，是那句「适配楼梯、狭窄通道等非结构化复杂环境」。这句话把感知算法的能力边界说得很具体——不是「能识别物体」，是「能在几何退化场景里维持定位」。对做文旅、展馆、园区导览这类项目的团队，这才是真正的验收点：展厅的光照是变动的，通道是窄的，地面是不平的。

第二条，是「全自主导航方案已经进入试点调试阶段」。这句话的含义是：它还没量产。也就是说，2026 年内，市面上的自主导航方案仍然要靠项目方自己调。

第三条，是最容易被忽略的——92 家机构、143 人、一场电话会，问的几乎全是机器人。这在两年前不可想象。判断：机构对「机器人视觉」这个位置的关注度，已经明显超过了它对当期收入的贡献度。这种错配通常出现在产业早期，也通常在第一批规模化订单出现时被迅速修正。

至于那 1500 万元，它不是一个坏数字。它只是提醒：在整机出货还没进工厂之前，给整机做眼睛的生意，也进不了工厂。

来源：虹软科技《投资者关系活动记录表 2026-008》（2026-10-27 会议 / 2026-10-29 披露）；虹软科技 2026 年第三季度报告（2026-10-26）；同花顺财经 2026-10-30。素材窗口：2026-10-29 18:00 → 2026-10-30 09:00。
--- *来源：神机百见-具身解读 · https://www.shenjibailian.com/jiedu/article/arcsoft-92-institutions-1500m-ceiling-robotics/*